为什么会有资产泡沫？
其一，利率水平持续处于较低的水平。在美国出现互联网泡沫和房地产泡沫期间，利率水平相对较低，同时期的国际资本成本也相对较低。在20世纪90年代初期至2000年6月期间，美国的联邦基金利率由3%左右一度降至1%以下，之后在美国进入加息周期时，利率水平也基本都维持在6%以下的水平。此外，日本等其他国家资金成本的持续处于较低水平也为资本跨境流动提供了可能。
其二，货币持续宽松，流动性处于过剩的水平。伴随美联储的持续降息，广义货币(M2)年同比增速由1990年的5%左右一度扩大至25%左右，并且在1995—2007年持续处于10%以上的增速。此外，在1998—2004年期间，日本和欧元区M2持续加速扩张，为资产泡沫的形成提供了流动性来源。
其三，大规模资本流入推动了资产价格加速上涨。根据IMF资本流动数据库信息显示，在1990—2000年期间，美国的资本净流入额占GDP的比重上升至5%左右的水平；同时期流入日本的资本规模也较为庞大，净流入额占GDP比重超过10%。大量的资本流入使得资产需求增加，并在利率和货币较为宽松的环境下推动了资产泡沫的持续膨胀。