中国能源投资怎么样？
作为在能源行业持续多年跟踪研究的专业机构，我们对于行业的整体看法是，目前能源行业正处于由量向质转变的关键节点，未来行业整体供给将稳步下降，需求侧则随着消费结构的升级而有所上升，但总体来看，能源消费的增速将显著低于供给的速度，供需的缺口逐步拉大，由此带来整个行业的景气度不断提升，因此从周期属性上来看，煤炭、石油和天然气的价格中短期将继续维持上涨势头；中长期看，风电、光伏等新能源的发展以及氢能等新兴技术的进步将在相对温和的成本下为清洁能源替代传统化石资源提供现实可能。
从具体板块上看，我们认为煤炭板块的整体估值已经处于历史低位，股价下跌的空间有限，短期内受益于需求回暖及供给端受限，价格有望稳步提升，中长期来看，在“十四五”规划及双循环新格局的指引下，国内经济转型升级步伐加快，下游产业需求结构优化，煤炭在终端能源消费中的比例有望下降，但由于进口煤的限制以及国内产能扩张缓慢，供应方面又受到一定限制，因此煤炭供求局部偏紧的局面短期内难以改变，板块内在业绩支撑下估值有所提升。
原油板块，在国际油价没有大幅下跌的情况下，预计国内成品油定价机制保持平稳运行，上下游企业的盈利水平将维持在合理区间；但随着全球新一轮能源转型的深化，尤其是低碳可再生能源的加速发展，传统石化能源的需求增长面临下行压力，叠加疫情期间各国宽松的货币政策可能会引发的通胀预期，我们对于原油价格的中长期走势并不乐观。 天然气板块，在欧洲低碳目标引领下，天然气作为低碳能源在清洁能源转型中扮演重要角色，国内天然气市场在全球需求的提振下快速发展，上游供应增加缓慢，管道输气量不断刷新历史新高，国内液化天然气（LNG）接收站增量明显，下游工业用户通过调节能耗指标购买现货的数量明显增加，城镇燃气销售量稳中有升，产业链整体盈利水平较好。考虑到碳达峰、碳中和目标的提出，我们对于天然气板块的估值提升空间仍存期待。