中材科技怎么总是跌？
目前是2021年9月，中材科技股价从7月初开始下跌，最大跌幅接近50%，那么是什么原因导致中材科技大跌的呢？ 我将主要的原因归结为三点，分别是：光伏行业的竞争加剧、公司对三棵树的投资以及券商调低目标价。
首先来说说光伏行业竞争加剧的问题 中材科技的主营业务之一就是新能源材料，而新能源材料主要的产品就是碳纤维和锂电池。这其中，碳纤维主要是用于风电叶片和光电薄膜领域；而锂电池主要用于汽车储能电池系统，以及充电桩等领域。 随着“碳中和”目标的提出，全球的能源结构转向以清洁能源为主。而作为清洁能源的核心组成部分——光伏产业，其装机容量在过去几年持续增加。数据显示，全球光伏新增装机容量在2020年达到了134GW，创造了新的历史纪录。
而作为光伏产业链上游原材料生产企业，中材科技的盈利能力受到产业链价格的影响较大。而当光伏装机容量持续增长时，作为中游的封装材料厂商，肯定是最直接受益的。然而，除了国内的光伏生产企业外，国外也有很多的光伏组件生产商，比如美国的太阳能巨头SunPower，还有欧洲的Enphase Energy等等。国外的这些企业技术水平高，且有着先发优势，因此当光伏产业发展迅速的时候，国外很多的光伏企业都扩大了生产规模。
为了进一步分析中材科技下跌的原因，我还特地的整理了A股市场上主要的光伏概念股的走势。通过对比可以发现，中材科技的走势实际上与光伏板块整体的走势基本一致（注：隆基股份由于上市时间较短，所以未列入比较之中）。 这说明中材科技下跌其实跟光伏行业竞争加剧有着密不可分的关系。
其次来说一下关于公司投资三棵树的事情 三棵树是一家集涂料研发、生产、销售为一体的现代化高新技术企业，产品涵盖家具漆、建筑漆两大领域。而中材科技持有三棵树2.06亿股，占比28.66%，是三棵树的第一大股东。 可能大部分人都没有听说过三棵树这家公司，这主要是因为三棵树主营业务地处于华东地区，而且之前一直专注于家居漆领域，所以知名度不高。
但是，无论是从产能还是销售量来看，三棵树都是国内第一的家装漆品牌。尤其是近两年，三棵树的销量增长很快。根据三棵树自己的预计，2021年上半年营收达到39亿元左右，同比增长超过100%。 而中材科技介入三棵树的时间点很有意思，正好处在上半年业绩发布前后，4月12日，中材科技发布了对三棵树的调研报告，之后三棵树开始启动连续涨停的模式。不过值得注意的是，在中材科技发布的调研报告中，对三棵树的评价却相当谨慎。
我认为主要原因还是在成本端，因为三棵树的主要原材料树脂含苯二甲酸酐成分，受国际原油价格影响较大。另外，生产工艺方面，三棵树需要高温烘烤成膜，能耗也比较高。这两个因素导致三树的毛利率一直比较低，2020年度只有25.23%。 所以即使现在三棵树市值已经突破千亿，但中材科技依然还持有较多仓位，并且没有明显减持的迹象。我想可能主要还是因为前期的资金投入还没有回本，再加上对于三棵树未来盈利前景的看好，所以才不愿意出售所持股票。
最后说一下券商下调目标价的情况 我之前在文章中提到过，中材科技最大的不确定性就是重组事项，因为一直没有实质性进展，所以一直被市场诟病。而最近，有媒体报道中国建材将与中材科技进行重组，为此我特地查看了多家券商的研报。发现确实都有提到相关的重组预期，但是给出的目标价却都不一样。 比如中信证券认为重组有望在今年推出，所以维持买入评级，给的目标价为30元/股；而民生证券因为看到重组的希望，所以也给了更高的目标价，也就是35元/股。
但是，让人意想不到的是，招商证券竟然给出了32元的目标价，而且理由是下游需求向好+原材料价格上涨+分红率提升，实在不知道这个逻辑是怎么成立的。。。 当然，最搞笑的还是华创证券，之前一直坚定看多中材科技，一直给予买入评级。可是到了8月份，突然来了一个180度的大转弯，因为看到了重组的希望，所以立马给出减持评级，简直是在玩观众的游戏~