企业估值怎么算?

蔺闰科蔺闰科最佳答案最佳答案

这个题目很大,我尝试着回答一下,尽量把问题细化并且提供一些简单的解决方案。 企业价值其实是属于财务分析的范畴(虽然涉及一些投资学的知识),但是我认为其核心还是来自于对企业过去和现在的财务数据的分析。对于未来的预测或多或少带有主观性,而且并不是特别重要。

在计算企业价值的工具中,相对而言较为简单的是现金流折现模型,如果公司有稳定的现金流并且可以预计未来的现金流,那么可以利用该方法进行计算。但是如果无法确定未来的现金流或者未来现金流存在不确定性,则运用该方法就不太合适了。

另外一种是资产基础定价模型,该公式把企业的价值等同于企业所拥有的资产的价值之和。因此如果要计算企业的价值,首先就需要估算出企业所拥有的各项资产的当前的市场价格。由于市场是高效的,一般能够比较准确地反映信息的真实价值,所以利用该方法来计算企业的价值也是比较合理的。

但是在实践中往往难以将企业价值简化为某种固定公式的计算结果。因为企业是有情感的、是独一无二的存在体。正如同我们很难用一个统一公式来描述人类的情感一样,我们也很难用一个固定公式来描述企业价值。但是正因为他们有着不同的经历和背景,才使得他们成为了现在这样的“独一无二”。

所以我们通常会采用一种定性与定量相结合的方法来对企业价值进行分析(当然这里所说的定性与定量都是相对于整体而言的,为了计算的方便,经常需要对总体进行拆分,区分不同组成部分对公司总体价值的影响,然后分别对待)。定性方面需要仔细研究企业的经营情况和所处的行业环境;定量方面则需要对影响企业价值的相关因素进行量化。

通常来说我们需要考虑以下几个方面的因素: 一、业务层面:主营业务是否存在不确定性、主营业务收入和支出的波动性如何 二、财务层面:盈利能力、现金流情况如何 三、风险层面:是否存在风险、风险的类型及程度如何 四、资本结构与融资来源:是否有融资需求、利率水平、负债比例 五、市场层面的因素,如宏观基本面等因素

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企业股权价值通常有基于收益和基于资产两种基本评估方法,前者主要应用于具有稳定盈利情况和盈利预期的企业,后者主要用于盈利存在较大波动的企业或主要盈利来源为被评估企业外部的企业。资产法又可以分为账面净资产法和重置成本法,前者是以企业经审计的财务报表为基础,通过审计调整后以净资产为基础作为评估依据,后者则是在假设重新建立同类型企业重新购置各类资产所耗费的成本为基础。

基于收益的评估(通常称为收益法)中最基础和常用的是现金流折现模型,通过对被投资企业未来年度期间的自由现金流或股权现金流进行预测,并按照加权平均资本成本(WACC)或股权成本进行折现处理,从而获得企业估值或股权估值。现金流折现模型中的核心参数包括:

(1)各年净现金流预测,反映企业或股权的经营获利能力和成长性,主要考虑被投资企业的收益水平以及收益变化趋势。

(2)折现率(一般采用加权平均资本成本WACC),考虑被投资企业的系统性风险和非系统性风险水平,反映市场投资者对企业各年净现金流合理性、企业投资风险的认可和接受程度,实际反映市场平均投资回报率的高低。折现率水平直接关系到以现金流折现模型估算资产价值的大小。

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