中国离股票注册制多远?
就现在这行情,别说注册制了,连基本的市场化都没完成。 以前A股市场是有做空的,融资融券,这玩意儿在A股市场上是合法合规的,但是后来因为某只股票恶意做空,导致市场大跌从而发生系统性风险,所以被禁了。
至于为什么会被禁止,原因还是由于行政力量对市场的干预,以及监管机构的懒政和无能所致——融资融券交易其实是一种衍生金融工具,其本身的风险其实远远小于普通交易的,而且有杠杆比率限制的(1比1),真正引发风险的是借入方也就是券商对客户的投资建议。如果券商对客户的投资方向把握不准,就容易出现风险敞口,最终导致客户的损失。 然而,管理层并不是从监管和风险管理角度来禁止这项业务的开展的,而是简单粗暴的直接关掉了。这就使得A股的交易市场出现了单边市的情况。
所谓单向交易就是只有买入卖出,无做空机制,使得股价只能上涨不能下跌,任何看空头信号都被解读为炒作(实际上有很多股票是有做空机制的,比如香港市场),做多的资金永远多于做空的,而做多就需要有源源不断的资金进入,这个就导致了股价不断上升直到估值过高进而引发了金融危机。
当然,如果仅仅是缺乏做空机制,那还谈不上完全的市场化,我们距离成熟股市其实还有很远。 但是更糟糕的是,目前的A股市场并没有实行真正意义上的退市制度。
很多业绩亏损,甚至连续亏损的公司仍然能够继续在市场上交易,而那些真正具有投资价值的蓝筹绩优股却无人问津或者低价交易,因为根据目前的交易规则只要跌停板开盘,当天就会封死在跌停板上,第二天继续一字跌停板,第N天很可能就直接暂停上市了。
目前的市场状况其实就是:大量垃圾公司(不具备持续盈利能力和价值基础)和高溢价(相对于基本面)的个股并存,而真正有价值有成长性的个股却被市场无情抛弃。这就是目前A股的独特之处。